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Por que o cenário regulatório importa agora
Durante a maior parte da última década, as stablecoins operaram na América Latina sob uma combinação de regras gerais de proteção ao consumidor financeiro, obrigações antilavagem de dinheiro originalmente desenhadas para bancos e uma persistente zona cinzenta regulatória para tudo o mais. Esse arranjo funcionou quando os volumes eram pequenos. Deixou de funcionar quando os volumes começaram a importar.
O Brasil recebeu um volume estimado de US$ 318 bilhões em criptoativos em 2024, com stablecoins representando aproximadamente 90% desse volume (Chainalysis, 2024 Geography of Cryptocurrency Report; BCB). A Argentina ficou em quarto lugar global no Índice Global de Adoção de Criptomoedas da Chainalysis 2025. O México processou mais de US$ 64,7 bilhões em remessas em 2024 (Banco de México), e as stablecoins são parte crescente dessa infraestrutura. A escala desses fluxos tornou inevitável a chegada de marcos regulatórios formais.
Os marcos que chegaram em 2025 e 2026 não compartilham um único modelo. Cada jurisdição abordou a regulamentação de stablecoins a partir de seu próprio ponto de partida: o Brasil pela ótica do banco central, a Argentina pela regulação de valores mobiliários, o México pela sua lei fintech de 2018 e a Colômbia por um marco de ativos digitais em evolução. Compreender essas diferenças não é um exercício de compliance. É um pré-requisito para construir infraestrutura de pagamentos que continue funcionando em dois anos.
Brasil: o marco mais completo da região
Em novembro de 2025, o Banco Central do Brasil publicou três resoluções (519, 520 e 521) que entraram em vigor em 2 de fevereiro de 2026.
- A Resolução BCB 519/2025 estabelece uma nova categoria de licença para prestadores de serviços de ativos virtuais no Brasil (SPSAVs), definindo três tipos operacionais — intermediários, custódios e corretores — e estendendo as obrigações padrão do sistema financeiro a todos eles, incluindo PLD/FT, cibersegurança e requisitos de proteção ao cliente.
- A Resolução BCB 520/2025 regula o processo de autorização para que os SPSAVs operem e introduz um regime de grandfathering que permite a entidades já ativas no Brasil antes de 2 de fevereiro de 2026 continuarem operando enquanto seu pedido de licença é processado.
- A Resolução 521 é a mais relevante para a infraestrutura de stablecoins: altera as regulamentações cambiais e de capital internacional existentes para incluir formalmente as transações de ativos virtuais dentro do marco de câmbio e capital transfronteião do Brasil. Empresas estrangeiras que atendem usuários brasileiros devem obter autorização local ou se associar a uma entidade licenciada até 30 de outubro de 2026.
Em abril de 2026, o BCB publicou a Resolução 561, que proibe prestadores de eFX de utilizar ativos virtuais para liquidar obrigações transfronteiãas pelo canal eFX regulado, com vigência a partir de 1º de outubro de 2026. A restrição mira o canal de liquidação de back-end utilizado por fintechs de remessas tradicionais, não os operadores cripto-nativos. Entidades autorizadas como VASPs pela Resolução 521 (inclusive as sob o regime de grandfathering) podem continuar usando ativos virtuais para executar e liquidar transferências internacionais.
O efeito prático é que o perímetro de compliance no Brasil agora é explícito. Operações que antes não eram regulamentadas porque as stablecoins não estavam formalmente classificadas passam a ser cobertas pelas regras cambiais. Isso gera obrigações de compliance e, pela primeira vez, segurança jurídica.
Argentina: um momento regulatório ativo
O marco regulatório da Argentina para ativos virtuais é resultado de várias camadas sobrepostas acumuladas desde 2024. A Lei 27.739 (março de 2024) estabeleceu o regime de registro obrigatório para Provedores de Serviços de Ativos Virtuais (PSAVs) e nomeou a Comissão Nacional de Valores (CNV) como regulador primário. A Resolução Geral CNV 1058/2025 definiu as regras operacionais do registro, cobrindo plataformas domésticas e operadores estrangeiros que ativamente atendem usuários argentinos. As obrigações de PLD/FT recaem sobre a Resolução UIF 49/2024.
A CNV também vem construindo um marco paralelo para a tokenização. A Resolução Geral 1150/2026, publicada em junho de 2026, ampliou o regime de tokenização para cobrir praticamente todos os valores mobiliários com autorização automática de oferta pública, e prorrogou o sandbox regulatório para valores tokenizados até 31 de dezembro de 2027. O sandbox, que o presidente da CNV descreveu como parte de um pacote de reformas "Big Bang", permite que fintechs, emissores e participantes do mercado operem e iterem sobre modelos de tokenização sob condições supervisionadas antes da consolidação regulatória plena.
Em abril de 2026, a Resolução Geral CNV 1125/2026 reconheceu formalmente as criptomoedas, incluindo stablecoins, como parte do cálculo do patrimônio líquido para a condição de investidor qualificado, posicionando os ativos digitais dentro da regulação financeira convencional.
Uma restrição estrutural persiste: o BCRA continua proibindo bancos e prestadores de serviços de pagamento regulamentados de oferecer ou facilitar serviços cripto. On/off-ramps e acesso a stablecoins na Argentina operam por meio de PSAVs, não pelo sistema bancário.
México: um pioneiro navegando sua própria evolução
A Lei Fintech do México de 2018 foi a primeira lei fintech abrangente da região, mas a GENIUS Act, o marco do BCB e o MiCA a superaram em especificidade desde então. A lei de 2018 não estabeleceu um regime de emissão de stablecoins. Em seu marco, stablecoins denominadas em pesos ficam fora da definição de ativos virtuais, e a emissão de stablecoins — em que o emissor recebe moeda fiat e emite um instrumento atrelado a terceiros — é tratada como atividade bancária reservada. O Banco de México não autorizou até hoje nenhum ativo virtual para uso comercial por fintechs.
Em maio de 2025, emendas introduziram uma licença dedicada de Custódio de Ativos Digitais com requisitos de capital e auditoria definidos. Em maio de 2026, o senador Alejandro Murat Hinojosa apresentou legislação no Senado para criar uma categoria dedicada, Activos Virtuales Estables (AVE), para stablecoins denominadas em pesos, explicitamente modelada na GENIUS Act. O projeto não havia sido aprovado na data deste artigo.
O cenário regulatório mexicano é de movimento construtivo sem clareza abrangente ainda. O mercado é grande: mais de 1.000 fintechs, US$ 64,7 bilhões em remessas anuais e um dos ecossistemas fintech mais sofisticados da região. A direção legislativa é clara, mas o marco formal para emissão de stablecoins denominadas em pesos em escala ainda não existe.
Colômbia: um marco em formação
A Colômbia ainda não tem um marco regulatório dedicado a stablecoins. A Superintendência Financeira da Colômbia (SFC) lançou pilotos relacionados a cripto por meio de seu sandbox regulatório (InnovaSFC) a partir de 2021 e, após esses resultados, publicou uma circular em minuta em 2022 estabelecendo condições para que entidades financeiras se associem a prestadores de serviços de ativos virtuais, abrangendo PLD/FT, custódia e risco operacional. Entidades que operam serviços de ativos virtuais devem se registrar na UIAF e cumprir os requisitos de reporte de transações e diligência devida do cliente.
Em meados de 2026, as principais referências regulatórias para operações de ativos virtuais na Colômbia são o Estatuto Orgânico do Sistema Financeiro (que classifica a captação pública de recursos como atividade reservada), a Lei 1480/2011 (o Estatuto do Consumidor, vinculante para toda atividade pública) e o Projeto de Lei 510/2025, atualmente em debate no Congresso, que estabeleceria um registro formal de PSAVs e um marco de supervisão. Emissores de stablecoins operam sem um regime específico de reservas ou prudencial, apoiando-se em seu próprio arcabouço jurídico e em compromissos contratuais. Espera-se que um marco mais abrangente se desenvolva à medida que o processo legislativo avançe e os padrões regionais amadureçam.
O mapa em 2026
Os quatro mercados não estão convergindo para um único modelo, mas convergem para uma direção comum: formalização, registro obrigatório de prestadores de serviços, obrigações de PLD/FT alinhadas aos padrões do GAFI e integração crescente dos fluxos de stablecoins ao perímetro de supervisão financeira.
O Brasil está mais avançado, com um cronograma ativo de enforcement. A Argentina tem um regime de registro de PSAVs ativo sob a CNV e está formalizando rapidamente a tokenização, embora os bancos permaneçam estruturalmente excluídos e ainda não exista um regime prudencial específico para emissores de stablecoins. O México está em transição, com processo legislativo em andamento, mas sem regras formais de emissão de stablecoins ainda vigentes. A Colômbia trabalha a partir de uma base de sandbox, com marcos formais que provavelmente seguirão conforme o ambiente regional amadureça.
Para operadores que constroem infraestrutura de pagamentos com stablecoins em toda a região, a barra de compliance está subindo em cada jurisdição. Operar sob um marco regulatório credível é cada vez mais a condição de acesso a contrapartes institucionais. A infraestrutura de emissão que dá suporte a stablecoins em moeda local nesse ambiente precisa ser construída no padrão que esses marcos estão estabelecendo, não no da zona cinzenta que os precedeu.
Última atualização: junho de 2026. Os marcos regulatórios nessa região mudam com frequência. Este conteúodo é fornecido exclusivamente para fins informativos e não constitui assessoria jurídica, regulatória, financeira ou de investimento.
Perguntas frequentes
A emissão de stablecoins é regulamentada no Brasil?
Sim. As Resoluções BCB 519, 520 e 521 (em vigor desde 2 de fevereiro de 2026) estabelecem um marco abrangente para prestadores de serviços de ativos virtuais e classificam as transações de stablecoins como operações cambiais. Entidades que operam serviços de stablecoins no Brasil devem obter autorização do BCB como SPSAV. Empresas estrangeiras que atendem usuários brasileiros têm prazo até 30 de outubro de 2026.
Stablecoins podem ser usadas para pagamentos transfronteiãos no Brasil?
Transações de stablecoins que envolvem fluxos transfronteiãos são classificadas como operações cambiais pela Resolução 521 e estão sujeitas a obrigações de reporte cambial e PLD. A Resolução 561 (abril de 2026) proibe adicionalmente prestadores de eFX de usar stablecoins na liquidação de back-end de remessas internacionais pelo canal eFX regulado, com vigência a partir de 1º de outubro de 2026. Pessoas físicas podem continuar comprando, mantendo e transferindo stablecoins por meio de VASPs autorizados.
A Argentina regula diretamente os emissores de stablecoins?
A CNV da Argentina opera um regime de registro obrigatório de PSAVs com base na Lei 27.739 e na RG CNV 1058/2025. Não existe um regime específico de reservas ou prudencial para emissores de stablecoins em meados de 2026. Os bancos continuam proibidos de oferecer serviços cripto. O sandbox de tokenização da CNV, prorrogado até dezembro de 2027 pela RG 1150/2026, cobre valores mobiliários tokenizados, não a emissão de stablecoins diretamente.
Qual é o marco atual do México para stablecoins denominadas em pesos?
A Lei Fintech mexicana de 2018 não estabelece um regime específico de emissão de stablecoins. Uma proposta legislativa apresentada em 2026 (Activos Virtuales Estables) criaria um marco dedicado modelado na GENIUS Act, mas não havia sido promulgada na data deste artigo.
A Colômbia tem regulamentação para stablecoins?
A Colômbia não possui um marco regulatório dedicado a stablecoins. A SFC opera um sandbox regulatório (InnovaSFC) e as obrigações de PLD/FT da UIAF se aplicam. O Projeto de Lei 510/2025, em debate no Congresso, estabeleceria um registro formal e um marco de supervisão para prestadores de serviços de ativos virtuais. Um regime formal de emissão de stablecoins ainda não existe.